從第一批公募基金公司拿到養(yǎng)老FOF(基金中基金)批文至今已有5年。5年來，首批14只養(yǎng)老FOF(亦稱“養(yǎng)老目標(biāo)基金”)皆取得較好的投資收益率，其中成立以來(截至8月8日)最高累計(jì)收益率達(dá)到53.12%，平均年化收益率為9.22%；14只養(yǎng)老FOF平均年化收益率約為6.07%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，首批養(yǎng)老FOF成績較亮眼。不過，養(yǎng)老FOF的發(fā)展也還面臨一些問題，例如基金規(guī)模較小，“叫好不叫座”的現(xiàn)象較明顯等，需要從投資理念的宣傳、產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)等方面繼續(xù)發(fā)力。

長期收益佳

(資料圖片僅供參考)

2018年8月份，14家公募基金公司率先拿到養(yǎng)老FOF批文，相關(guān)產(chǎn)品也在2018年9月份至2019年5月份間陸續(xù)成立。

從養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資者特點(diǎn)來看，嘉實(shí)基金管理有限公司(以下簡稱“嘉實(shí)基金”)有關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著老齡化加速和居民理念意識(shí)的覺醒，投資者對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的認(rèn)可度不斷提升。據(jù)定期報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截至2022年底，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金的持有人戶數(shù)總計(jì)已超過130萬戶，而2018年底僅為22萬多戶，近5年增長了約4.9倍；同時(shí)，個(gè)人投資者平均持有比例接近80%。

從成立以來的總投資收益率看，截至目前，最高的為中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年A，總投資收益率為53.12%，平均年化收益率為9.22%；其次為南方養(yǎng)老2035三年A，總投資收益率為51.02%，平均年化收益率為9.05%。

深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司財(cái)富管理合伙人夏盛尹對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金穿越幾輪周期斬獲穩(wěn)健回報(bào)，主要得益于基金管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)合理運(yùn)作、有效的投資策略，以及較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

南方基金管理股份有限公司FOF投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理李文良對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，首批養(yǎng)老FOF過去5年取得了較好的收益率，主要與堅(jiān)持正確的投資理念；嚴(yán)守投資紀(jì)律，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)；提升大類資產(chǎn)配置能力等因素有關(guān)。

李文良進(jìn)一步表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金投資期限相對(duì)較長，在進(jìn)行大類資產(chǎn)配置時(shí)，需要注重資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的分析，拉長投資視角，降低短期交易性操作的頻率。當(dāng)然，在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品長期收益的過程中，如果基金經(jīng)理判斷市場短期下跌概率較大，會(huì)通過適當(dāng)降低倉位或選擇對(duì)沖品種的方式控制產(chǎn)品回撤幅度?！皬倪^去5年的操作情況看，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金把握了權(quán)益資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，積累了較高的收益?！?/p>

宏利基金管理有限公司資產(chǎn)配置部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理張曉龍認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金能夠較好滿足三方面條件，一是更加注重投資的安全性、穩(wěn)定性，即投資回報(bào)范圍的相對(duì)承受性、可預(yù)期性；二是基于投資品種屬性制定合理的組合方案；三是可為不同年齡、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供一站式解決方案。

強(qiáng)化長期投資理念

首批養(yǎng)老目標(biāo)基金具有長期收益好、投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)的特點(diǎn)，但整體來看，其仍面臨一些發(fā)展難題。

根據(jù)基金二季報(bào)，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金管理總規(guī)模為87.17億元，嘉實(shí)基金的研究顯示，這比該批基金發(fā)行之初規(guī)模增長近八成。不過，從全市場養(yǎng)老FOF來看，截至今年二季度末，合計(jì)規(guī)模為803.7億元，同比下滑約24%。

夏盛尹認(rèn)為，當(dāng)前，我國的養(yǎng)老目標(biāo)基金市場仍處于早期發(fā)展階段，投資者對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金的認(rèn)知度和接受度還不夠高。從投資者角度看，盡管當(dāng)前社會(huì)對(duì)養(yǎng)老問題的關(guān)注度逐漸提升，但在投資理念上，仍然有很大一部分投資者更偏向于短期收益和高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，而不是長期穩(wěn)健的養(yǎng)老目標(biāo)基金。

此外，從運(yùn)營模式來看，目前養(yǎng)老目標(biāo)基金多數(shù)采取發(fā)起式基金形式成立，這種模式在發(fā)行階段對(duì)投資者門檻較低，但也限制了基金的規(guī)模增長。而一旦進(jìn)入運(yùn)營階段，由于投資者流動(dòng)性的限制，盡管其管理水平可能較高，但新資金的流入相對(duì)有限，難以快速增長。

為促進(jìn)養(yǎng)老目標(biāo)基金更好發(fā)展，嘉實(shí)基金有關(guān)人士認(rèn)為，可發(fā)揮各資管機(jī)構(gòu)的自身稟賦優(yōu)勢(shì)，打造特色目標(biāo)系列產(chǎn)品體系，探索差異化的多資產(chǎn)、多策略選擇，開拓發(fā)展新引擎。同時(shí)，注重客戶行為研究，完善客戶畫像，不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，持續(xù)提升產(chǎn)品適配性。在費(fèi)率方面，嘉實(shí)基金認(rèn)為，可以探索與投資者共贏的超額收益浮動(dòng)費(fèi)率；同時(shí)，在境外資產(chǎn)、大宗商品、另類資產(chǎn)上，提供跨區(qū)域、多資產(chǎn)配置解決方案，為投資者提供體驗(yàn)感更佳的養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品。

在李文良看來，養(yǎng)老目標(biāo)基金要實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展，要從企業(yè)層面加強(qiáng)政策宣導(dǎo)，從企業(yè)到員工宣導(dǎo)長期投資的理念，而不能只注重短期規(guī)模。同時(shí)，要擴(kuò)大個(gè)人養(yǎng)老金的覆蓋面，由目前的部分城市試點(diǎn)擴(kuò)大到全國，并提高個(gè)人養(yǎng)老金免稅額。

夏盛尹也提到，多家基金公司開展的走進(jìn)企業(yè)推廣個(gè)人養(yǎng)老金的工作取得了一定成效，還應(yīng)大力加強(qiáng)宣傳，擴(kuò)大投資者范圍。同時(shí)，在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，可根據(jù)投資者需求，設(shè)計(jì)出更加靈活、多樣化的養(yǎng)老目標(biāo)基金；在合作與協(xié)同方面，養(yǎng)老目標(biāo)基金可以與保險(xiǎn)公司、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)合作，共同推動(dòng)養(yǎng)老金市場的發(fā)展；在政策支持方面，政府可以考慮出臺(tái)支持政策，鼓勵(lì)投資者參與養(yǎng)老目標(biāo)基金，例如給予稅收優(yōu)惠或補(bǔ)貼等，提高投資者參與積極性。

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